Toda
persona (o entidad) tentada a invertir cualquier cantidad de dinero, desde la
más humilde ama de casa que desea saber en donde invertir mejor sus pequeños
ahorros sí en una póliza de capitalización o en otra, o mejor en un CDT que en
una cuenta de ahorros, hasta la multinacional
petrolera que desea saber si le conviene o no invertir en Colombia o
mejor hacerlo en Afganistán, necesitan consultar al experto en finanzas para
que les aconseje y lógicamente el experto como no es un adivino sino un calculista
procede a evaluar las diferentes opciones para poder recomendar lo mejor.
Pero
lo mejor puede ser diferente para el inversionista que para el país o para la
sociedad en general, porque puede suceder que para el inversionista un proyecto
sea rentable pero puede ser perjudicial para la economía nacional o al revés,
entonces el concepto o evaluación que
realice el profesional debe ser claro en este sentido.
Piense
en que el día de mañana Usted señor estudiante es un profesional de la economía,
y que por lo tanto lo pueden contratar como evaluador financiero:
O
bien para evaluar un proyecto sencillo y cotidiano, como por ejemplo:
El propietario de un local
en Unicentro, actualmente recibe $10.000.000 (diez
millones de pesos) mensuales por concepto de arrendamiento, el impuesto predial
anual del local le cuesta $15.000.000. (quince
millones de pesos), y el valor comercial del local es de $1.000.000.000. (mil
millones de pesos), le solicita a usted que emita su concepto como analista
financiero, sobre la conveniencia de montar un almacén para la venta de
artículos deportivos, para lo cual tendría que comprar estanterías,
computadora, una caja registradora y otros elementos por valor de $18.000.000
(dieciocho millones) y contratar a un administrador por el salario mensual
integral de 1.000.000 (un millón de pesos) y a dos vendedoras por el salario
mensual integral de $300.000 (trescientos mil pesos) por cada una.
La registradora y la
computadora que valen $5.000.000 (cinco millones de pesos) los dos, se pueden
depreciar en dos años.
Este tipo de negocio tiene
que pagar un impuesto del 30% sobre las ganancias.
Para calcular las ventas,
este señor ya contrató un estudio de mercado que costó $3.000.000 (tres
millones de pesos), mediante el cual se estima el volumen de ventas en
$1.500.000 (un millón quinientos mil pesos) diarios en promedio. Para estas
ventas, el mismo estudio de mercado,
estima que los costos de la mercancía son del 60%.
Como el inversionista se
encuentra corto de dinero tendrá que recurrir a pedir un préstamo a un banco
por $8.000.000 (ocho millones de pesos) el que se compromete a pagar en 3
(tres) cuotas anuales iguales a una tasa
de interés del 25% anual pero capitalizable mensualmente
b) O bien para
evaluar un proyecto complejo, como por ejemplo
Emitir su concepto como
analista financiero, sobre la conveniencia o no un proyecto de construcción de
una represa en el río Stones, de Tennessee
que ha sido formulado por la firma
multinacional J. Percy
Priest, de ingenieros, el cual ha sido diseñado para
tres finalidades: 1) protección contra las inundaciones, 2) generación de
energía y 3) actividades recreativas.
En el momento de planearse el
proyecto se calculó que las posibilidades de energía, solo se aprovecharían
para suministrar energía eléctrica complementaria con el objeto de satisfacer
la demanda máxima durante los meses de invierno.
La totalidad del proyecto se
financiará a un interés del 3% anual y se calcula que tendrá una vida económica
de 50 años, incluido el período de construcción, que será de 4 año. Se supone que los beneficios se empezarán a obtener a
partir del quinto año.
Los costos totales de la
construcción de este proyecto han sido estimados en 32.000 millones de dólares
americanos, suma que será desembolsada en un 20% en el primer año, 30% en el
segundo, 30% en el tercero
y 20% en el cuarto y último año de construcción.
Los costos de construcción
que se pueden imputar directa y exclusivamente a la protección contra las
inundaciones son de 5.720.000.000 dólares; a la electricidad 6.176.000.000
dólares y a las actividades recreativas 3.226.000.000 dólares. Se puede suponer
que estos costos serán desembolsados en la misma proporción que el costo total
del proyecto. Los costos anuales de explotación, mantenimiento y reposición de
equipo del proyecto (EM&R) representan un total
de 249.600.000 dólares, de los cuales se pueden asignar: nada para la defensa
contra las inundaciones, 70.525.000 para la generación de electricidad y
105.000.000 para las actividades recreativas. Se calcula que los beneficios
anuales que rendirá el proyecto serán los siguientes: en la protección contra
las inundaciones 989.000.000 dólares; en la generación de electricidad
1.610.000.000 dólares y en las actividades recreativas 989.000.000 dólares, es
decir igual que para la defensa contra las inundaciones. Si se quisieran
obtener los mismos beneficios en la defensa contra las inundaciones mediante la
posibilidad menos costosa se incurriría en gastos de construcción de
16.196.000.000 dólares (al valor actual) y gastos anuales de EM&R de 155.000. 000 Si se quisieran obtener los mismos
beneficios en la generación de energía eléctrica mediante la posibilidad menos costosa se
incurriría en gastos de construcción de 11.886.000.000 dólares (al valor
actual) y gastos anuales de EM&R de 1.070.000.000
dólares. Si se quisieran obtener los mismos beneficios en las actividades
recreativas mediante la posibilidad menos costosa se incurriría en gastos de
construcción de 5.095.000.000 dólares (al valor actual) y gastos anuales de EM&R de 500.000.000 dólares.
Pero
además de lo anterior piense en que el día de mañana a Usted como profesional de la economía lo podrían
contratar no solo como analista y evaluador
financiero sino, también, como evaluador económico y/o social de
proyectos, esto es, no solo emitir el concepto acerca de la conveniencia
privada, particular o del inversionista
o no de realizar una inversión sino agregar a dicho concepto la
conveniencia o no de dicho proyecto para la economía nacional y, mejor aún, qué
tanto le conviene a la sociedad el susodicho proyecto, o sea que se le solicita
juzgar a la luz de los impactos que dicho proyecto va a producir, que es en
esencia el objetivo de la evaluación económica y social de los proyectos, para
lo cual el problema de la evaluación deja de ser tan sencilla y se complica
porque primero hay que calcular los precios sombra o precios cuenta, que a
diferencia de los precios de mercado, son aquellos con los que la sociedad
valora los efectos de cualquier política, plan, programa o proyecto.
Por
ejemplo los mismos dos proyectos anteriormente referidos pueden ser evaluados
tanto financiera como económicamente
!
Será que usted me puede hacer el favor
de recomendarles a sus amigos que entren a esta página, recuerde:
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